事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，企业原煤服务产品牌量延续性升降局面，原煤总生产能力为1297.23 十万桶左右左右，月环比升降17.58%，在这这之中精煤总生产能力328.99 十万桶左右左右，月环比下调2.30%；原煤品牌为1299.37 十万桶左右左右，月环比升降17.98%，在这这之中精煤品牌327.6 十万桶左右左右，月环比下调3.27%。2024 年几每季度、半年度、半年度，企业精煤产品牌量全面、明确归来平常技术水平，总生产能力67.44 十万桶左右左右，月环比升降8.63%；品牌61.78 十万桶左右左右，月环比升降7.42%。受中上游需要量爆跌关系，原煤多少钱连续耐压，企业2024 年几每季度、半年度、半年度原煤服务销售量盈利水平为21.80 万元，月环比下调18.15%。企业隶属关系海则滩矿井项目流程全面、明确复工开发，整体风格工程项目工程进度大提速，准备2026 年三每季度、半年度、半年度配备出煤环境，2027 年保持达产。海则滩矿井信息储量11.45 亿立方米，出厂优良化工机械用煤及驱动力煤，修编做完后生产能力现已升降至1000 十万桶左右左右/年。经企业大概计算，完工后可保持年每天的运营盈利水平约90 万元、纯毛利润约44 万元，并成企业煤电二合一化发展方向筑起依据。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年，平台电力能源业务量改变开店薪资收入167.11 上亿元，月环比增速上涨6.28%；利好于原煤报价下降，购进利润有很大程度的度减低，开店利润月环比增速有很大程度的度减低11.18%，打造毛收入率月环比增速上涨17.55pct。电池容积工作这方面，2023 年平台已达成发电池容积373.49 亿KW时，移动宽带上网电池容积353.93000万KW时，较去年分离上涨4.16%和4.10%；2024 年赛季度、半年度售卖电池容积有很大程度的扩大，已达成发电池容积99.99 亿KW时，移动宽带上网电池容积94.70 亿KW时，较去年同期分离上涨14.15%和14.23%。电脑装机系统系统工作这方面，2023 年平台具有丹阳中鑫华海保持权，合并电脑装机系统系统容积10万KW已经和2023 年5 月建成投产，总电脑装机系统系统容积攻克900 万KW提拔至918.44 万KW，月环比增速上涨2.38%，进一步的骤提升平台重要激烈竞争优势。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年司着力解决深化全钒液流干電池转型升级，创业投资项目发展这方位，司分属敦煌市汇宏矿业新总部定制开发受限司6000 吨/年高纯五阳极氧化反应二钒选冶生产方式线（八期3000 吨/年）在2023 年6 月底如约动工发展，预测2024 年常年度投运，达引产妇将摧毁国外石煤提钒20%差不多行业占额；司分属张家港德泰全钒液流干電池设备受限司1000MW 全钒液流干電池全钒液流干電池设备创造产业带（八期300MW）在2023 年6 月底如约动工发展，八期创业投资项目预测2024 年常年度投运，达引产妇将摧毁现今国外全钒液流干電池10%差不多行业占额。成本获得这方位，司能够 股份企业并购拥有了河北省石台县龙岭钒矿挖矿权，延长了均值标准0.93%、评审委员查证134.74 万吨左右的五阳极氧化反应二钒成本量，进第一步加高了司在优良钒矿成本上的优势与劣势。

盈利预测与估值

自己估计企业2024-2026 年保证归母净盈利空间润26.73/28.9/30.7 亿港元，同比提高提高17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，相匹配PE 为11.22/10.38/9.77 倍，确保“定增”评定。

风险提示

煤价上涨超逾期；新疆煤炭产出量抵不过逾期；钒液流電池产品力促抵不过逾期。