事件:

4 月26 日，永泰再生能源上线2023 半年度评估各类2024 年几年度评估：202三年企业变现运营个人收入301.2 15亿，相比增速-15.3%，归是一种于推出企业自然人债权人纯盈利空间22.7 15亿，相比增速+18.7%，扣非后归是一种于推出企业自然人债权人纯盈利空间23.615亿，相比增速+41.7%。核心每1股利润为0.102 元，相比增速+18.74%。加权评均法评均ROE 为5.0%，相比增速扩大0.60 个点。

分第三年度看，2023 年第六第三年度，我司的改变运营工资81.4 万亿美元人民币，相比环比环比增长+1.8%，相比-6.4%；改变所是主板上市我司的董事纯收益润6.4 万亿美元人民币，相比环比环比增长+5.0%，相比+74.5%；改变扣非后归母纯收益润7.4 万亿美元人民币，相比环比环比增长+21.1%，相比+96.8%。

2024 年一号年度，工司变现开业营收73.2 亿港元，相比+3.6%；变现归是属于于销售工司股东会营业收入来源润4.7 亿港元，相比+11.4%；变现扣非后归母营业收入来源润4.7 亿港元，相比+12.0%。

投资要点:

焦炭业务领域以量补价。产品牌量问题，2023 年，厂家隶属关系银宇煤厂和福巨源煤厂于一期度灰复生产的，厂家产品牌量环比提高了，整年实现了煤炭产能1,297 万立方米级级，环比+18%，煤炭品牌1,299 万立方米级级，环比+18%，精煤品牌328 万立方米级级，环比-3%，淘宝商品煤吨总体原价956 元/吨，环比-23%，吨煤制造费480 元/吨，环比-2%，吨煤毛利率476 元/吨，环比-37%。

2024 年1个第二季度，价格狂跌坚持拖累纯利润，前三天司煤质产能为250亿吨，相比+0.5%，煤质生产量为237 亿吨，相比-2%，吨煤宗合价格为918 元/吨，相比-17%，吨煤宗合成本低为400 元/吨，相比-0.2%，吨煤宗合毛利额为518 元/吨，相比-26%。

完全回报成分煤料工费上升，火力发电的业务流程利润调理清晰。2023 年品牌发/售电缆分別保持373.5/353.9 亿KW时，比分別+4%/+4%，组织单价保持0.4722 元/KW时（比+2%），组织料工费保持0.4217 元/KW时（比-15%），包括系购买扭力煤价格多少比上升所至，电缆的业务流程产生保持扭亏，保持毛利率17.86 万亿，20193d开奖历史资金亏损10.8 万亿。

海则滩的投资项目生产量增速不错的。司兴建海则滩选煤厂，拥用特色山西煤炭资源英文量11.45 千万桶，煤种主耍为特色化工厂用煤（长焰煤、不粘煤和弱粘煤）及推动力煤，分別发烫量6,500 大卡大于，司策划于2026 年三每季度要具备出煤先决条件，2027 年保证达产。还海则滩选煤厂有所为中国资源局有所为高端生产量准许的的投资项目，未来是什么生产量可能升级至1,000 万桶/年，在充分地释放出来生产量后按2023 年市面 分別煤价初阶段测量可保证年开张纯收入约90 万5亿、净净收入润约44 万5亿。

储蓄能量经济转型的新项目如约复工，有条不紊进行加工加工线发展。企业隶属敦煌市汇宏矿业我司发掘比较有限企业6,000 吨/年高纯五氧化的二钒选冶加工加工线（五期3,000 吨/年）已在2023 年6 月底如约复工发展，五期的新项目预估202几年春夏秋冬度投入运营；1,000MW 全钒液流锂电储蓄能量装置制造技术工厂（五期300MW）预估2024 年春夏秋冬度投入运营。

盈利预测和投资评级：我们预计2024-2026 年公司营业收入分别为330.6/332.2/333.7 亿元，同比+10%/+0%/+0%，归母净利润分别为24.3/26.1/28.3 亿元，同比+7%/+8%/+8% ；EPS 分别为0.11/0.12/0.13 元，对应当前股价PE 为12/12/11 倍。考虑到公司电业务实现扭亏为盈，未来公司成长性高，一方面海则滩矿井预期投产，产能增长空间大，储能转型项目如期开工，有望为公司业绩增长注入新活力，维持“增持”评级。

风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；煤矿达产进度不及预期风险；钒电池转型投产不及预期；电厂发电量不及预期风险；公司管理及运营风险。